ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) üyesi Caroline Crenshaw, ABD dolarına sabitlenen kripto varlıklar (stablecoin’ler) hakkında çarpıcı değerlendirmelerde bulundu. Crenshaw’a göre, mevcut düzenleyici yapı, bu varlıkların bireysel yatırımcılar açısından taşıdığı riskleri tam anlamıyla kapsamıyor.
Yatırımcıların Geri Ödeme Hakları Sınırlı
Crenshaw, bireysel yatırımcıların stablecoin işlemlerinde genellikle aracı kurumlar üzerinden işlem yaptığını ve bu yapının, doğrudan ihraççıdan değil, aracıdan geri ödeme yapılmasına yol açtığını belirtti. Bu durum, yatırımcıların yasal korumasını zayıflatıyor:
Aracı Kurumlar Fiyat Belirliyor, Risk Artıyor
Yatırımcılar, stablecoin’leri nakde çevirmek için aracı kurumların sunduğu fiyatlara bağlı kalıyor. Bu da, özellikle piyasa dalgalandığında, nominal değer yerine piyasa fiyatından işlem yapılması anlamına geliyor. Ayrıca, aracı kurumların geri ödeme yükümlülüğü bulunmadığı için yatırımcı riski artıyor.
SEC’in Mevcut Tutumu Ne?
- Getirili olmayan stablecoin’ler: Şimdilik düzenleme kapsamı dışında tutuluyor
- Getirili, algoritmik veya altın/varlık destekli stablecoin’ler: Hakkında henüz net bir düzenleyici görüş yok
- Rezerv yapısı ve erişim: Yatırımcılar, stablecoin ihraççısının rezervlerine doğrudan erişemiyor
Bu durum, özellikle yüksek riskli dönemlerde yatırımcıların ciddi kayıplarla karşı karşıya kalmasına neden olabilir.
Değerlendirme: Yeni Düzenleme Şart
Crenshaw’ın açıklamaları, mevcut düzenlemelerin yeniden ele alınması gerektiğini ortaya koyuyor. Özellikle yatırımcı koruması, rezerv şeffaflığı ve aracı kurum sorumlulukları gibi konularda daha kapsamlı çerçeveler talep ediliyor.
Yatırımcılara ise, aracı kurumların uygulamalarını ve stablecoin projelerinin yapısını dikkatle incelemeleri tavsiye ediliyor.
